SHANGH\u00c1I\/SINGAPUR (Reuters) - Los mercados de bonos est\u00e1n colocando las tasas chinas y mundiales en caminos opuestos, especulando sobre recortes en China frente a alzas en EE.<\/p>\n\n\n\n
El yuan super\u00f3 el nivel de siete por d\u00f3lar observado de cerca el mes pasado y no se ha detenido, ya que la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica posterior a la pandemia de China se tambalea en medio de la d\u00e9bil demanda en el pa\u00eds y en el extranjero.<\/p>\n\n\n\n
Esta semana, el d\u00f3lar toc\u00f3 un m\u00ednimo de seis meses despu\u00e9s de recortes sorpresivos en las tasas clave de China, lo que coloc\u00f3 la brecha entre los rendimientos soberanos a 10 a\u00f1os en China y EE. UU. en su nivel m\u00e1s amplio desde noviembre. La brecha con los rendimientos brit\u00e1nicos es la m\u00e1s amplia en 16 a\u00f1os.<\/p>\n\n\n\n
La posici\u00f3n, con las tasas de China por debajo de las de Estados Unidos, es el reverso de m\u00e1s de una d\u00e9cada de alto crecimiento en la que China pag\u00f3 mejores rendimientos que los mercados occidentales.<\/p>\n\n\n\n
El hecho de que no se relaje a medida que la pandemia retrocede ha tomado a muchos por sorpresa y, junto con la velocidad de la reciente ca\u00edda del yuan, ha hecho que los bancos de inversi\u00f3n reduzcan los pron\u00f3sticos de divisas y los analistas vean riesgos a medida que las empresas acumulan d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n
"(El yuan) seguir\u00e1 presionado por un carry estructuralmente negativo que obstaculiza los flujos de apoyo, incluidas las entradas de bonos de inversi\u00f3n de cartera extranjera y la venta de d\u00f3lares corporativos", dijeron los analistas de JP Morgan en una nota.<\/p>\n\n\n\n
"La tolerancia del Banco Popular de China a la debilidad de la moneda... tambi\u00e9n abre espacio para una mayor debilidad del yuan". JP Morgan rebaj\u00f3 recientemente su pron\u00f3stico del yuan para fin de a\u00f1o, de 6,85 a 7,25 por d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n
El yuan ha perdido casi 4% en lo que va del a\u00f1o a 7,1674 por d\u00f3lar el mi\u00e9rcoles, lo que la convierte en una de las monedas asi\u00e1ticas con peor desempe\u00f1o, ya que la recuperaci\u00f3n pos-COVID de China, ampliamente promocionada, perdi\u00f3 fuerza r\u00e1pidamente.<\/p>\n\n\n\n
Algunos bancos de inversi\u00f3n esperan que el yuan finalice el a\u00f1o con una debilidad de 7,3, un nivel observado en noviembre cuando se cerraron las fronteras de China y las estrictas pol\u00edticas de salud interrumpieron la actividad econ\u00f3mica.<\/p>\n\n\n\n
Eso implicar\u00eda una depreciaci\u00f3n adicional de 1.8%.<\/p>\n\n\n\n
El Banco Popular de China no respondi\u00f3 de inmediato a la solicitud de Reuters de comentarios sobre los recortes de los bancos a las previsiones del yuan o los riesgos para la moneda por el posicionamiento de las empresas.<\/p>\n\n\n\n
FACTOR DE RIESGO<\/p>\n\n\n\n
La acci\u00f3n pol\u00edtica y las expectativas est\u00e1n impulsando las tasas y los mercados de divisas para que se muevan a la par en anticipaci\u00f3n de que las econom\u00edas occidentales seguir\u00e1n luchando para controlar la inflaci\u00f3n y mantener las pol\u00edticas estrictas, mientras que China tendr\u00e1 dificultades para replicar su crecimiento previo a la pandemia.<\/p>\n\n\n\n
Incluso si la Reserva Federal mantiene las tasas estables m\u00e1s tarde el mi\u00e9rcoles, como se esperaba, los comerciantes se preparan para un per\u00edodo prolongado de tasas de inter\u00e9s estadounidenses elevadas y, cada vez m\u00e1s, para que China mantenga las tasas bajas o las empuje a\u00fan m\u00e1s abajo.<\/p>\n\n\n\n
Esta semana, China recort\u00f3 su tasa repo inversa y otra tasa de efectivo a corto plazo para los bancos comerciales, visto como una se\u00f1al de que se avecina una mayor relajaci\u00f3n de la pol\u00edtica. Los analistas encuestados por Reuters esperan que el PBOC reduzca los costos de los pr\u00e9stamos a mediano plazo el jueves y muchos observadores del mercado esperan un recorte de la tasa de pr\u00e9stamos de referencia la pr\u00f3xima semana.<\/p>\n\n\n\n
Las autoridades tambi\u00e9n han estado guiando a los bancos estatales para que reduzcan las tasas de inter\u00e9s de los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares, seg\u00fan fuentes con conocimiento directo del asunto, en un esfuerzo por empujar a los exportadores a cambiar su enorme y creciente pila de d\u00f3lares nuevamente al yuan.<\/p>\n\n\n\n
Las empresas chinas acumularon $24,200 millones de ahorros en d\u00f3lares "excedentes" durante el a\u00f1o pasado, seg\u00fan una estimaci\u00f3n de JP Morgan, lo que elev\u00f3 el total de dep\u00f3sitos en divisas en China a $851,800 millones a fines de mayo.<\/p>\n\n\n\n
Sin duda, mover incluso algo de eso al yuan deber\u00eda ser de apoyo, y el mercado a plazo implica que los operadores son mucho menos bajistas que las previsiones del banco.<\/p>\n\n\n\n
\u201cUna tasa de dep\u00f3sito en d\u00f3lares m\u00e1s baja actuar\u00e1 como una medida antic\u00edclica\u201d, dijo Tommy Xie, jefe de investigaci\u00f3n de la Gran China en el OCBC Bank, y desalentar\u00e1 los pr\u00e9stamos en yuanes para comprar d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n
Sin embargo, comerciantes y analistas dijeron que es poco probable que las empresas sigan el camino previsto por las autoridades e incluso pueden dirigir su capital fuera de China a cuentas en el extranjero.<\/p>\n\n\n\n
El SOFR, una tasa de inter\u00e9s de referencia en d\u00f3lares a un d\u00eda, se negoci\u00f3 a 5,05% el mi\u00e9rcoles, 75 puntos b\u00e1sicos por encima del techo de las tasas de dep\u00f3sito en d\u00f3lares en los grandes bancos de China, lo que demuestra que los d\u00f3lares pueden ganar mejores intereses en el extranjero.<\/p>\n\n\n\n
"Las empresas pueden sentirse cada vez m\u00e1s atra\u00eddas por poner sus ganancias en d\u00f3lares en cuentas en el extranjero", dijo Kiyong Seong, macroestratega principal de Asia en Societe Generale (OTC:SCGLY<\/a>).<\/p>\n\n\n\n \u201cLa salida de capital fue un claro factor de riesgo para depreciar a\u00fan m\u00e1s el yuan en la segunda mitad de este a\u00f1o\u201d, dijo, y la reducci\u00f3n de las tasas de dep\u00f3sito en d\u00f3lares presenta tal riesgo.<\/p>\n